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Programa ATM: la dilución que llega a goteo

Un ATM —at-the-market offering— es un acuerdo con un intermediario para ir vendiendo acciones nuevas en el mercado abierto, al precio que haya en cada momento. No hay una colocación con fecha y precio: hay un grifo que se abre y se cierra.

Por qué se pasa por alto

Porque casi no hace ruido. El programa se monta una vez —y eso sí aparece en un documento— pero después las ventas se van produciendo día a día sin un aviso por cada una. Quien mira solo los titulares no ve nada; el número de acciones, mientras tanto, sube.

Dónde se ve de verdad

En dos sitios. En el recuento de acciones en circulación de la portada de cada 10-Q y 10-K, que es un dato duro y comparable trimestre a trimestre. Y en el propio texto del informe, donde suele decirse cuánto se ha vendido bajo el programa y cuánto queda disponible.

PivotalWire sigue el rastro por el primero: comparando el recuento de acciones entre documentos, la dilución sale sola y no depende de que nadie la anuncie.

Donde ha aparecido

Empresas en cuyos registros aparece, con enlace a su ficha:

ATOS · ATYR · CGC · CRBP · CRDF · GYRE · IMMX · LGND · SLXNW

Otros terminos

424B5 · Estante S-3 · Duda de continuidad · Contrasplit · 10-Q · 8-K