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Warrants: acciones que todavía no existen, pero pueden

Un warrant da derecho a comprar acciones nuevas de la empresa a un precio fijado —el de ejercicio— hasta una fecha de vencimiento. Si se ejercen, la empresa emite esas acciones y cobra ese precio.

Por qué aparecen en casi todas las ampliaciones

En las colocaciones de biotech pequeñas es habitual vender cada acción «acompañada» de uno o varios warrants: es el dulce que hace falta para que el inversor entre. El resultado es que una ampliación deja dos diluciones: la de las acciones vendidas hoy y la que llegará si los warrants se ejercen mañana.

Los prefinanciados

Un pre-funded warrant tiene un precio de ejercicio simbólico —una fracción de céntimo— porque ya se ha pagado casi entero. En la práctica es una acción. Se usa para que un fondo no cruce umbrales de propiedad que le obligarían a declarar más o a ser tratado como controlador: por eso los contratos llevan un tope, típicamente el 4,99% o el 9,99%, y por eso tantas declaraciones de 13G se quedan justo en ese número.

Dónde mirar

El 424B5 de la colocación dice cuántos warrants se emiten, a qué precio de ejercicio y hasta cuándo. Los informes trimestrales traen el total pendiente en las notas de patrimonio.

Interpretación, no hecho: un precio de ejercicio muy por encima de la cotización hace improbable que se ejerzan pronto; uno por debajo, lo contrario.

Otros términos

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